网下打新门槛升至6000万元 基金被迫增加仓位失物招领

   整个三季度A股市场最热门的关键词非“打新”莫属。打新收益率的提高导致参与网下配售的C类投资者大增，作为A类投资人的公募基金参与网下打新的门槛也一再抬高，在此前已经升至5000万的基础上再度增加，达到6000万水平。

   深圳一位管理打新基金的基金经理表示，沪深两大交易所规定所打新的基本参与市值门槛均为1000万元，不过，由于参与打新的人越来越多，打新的门槛也开始不断提高。近期，部分承销商要求持仓深交所和上交所个股的市值门槛需要达到3000万元，这意味着需要持有合计6000万元的市值才可以参与所有新股的配售。“三季度以来，打新门槛在逐步提高，此前只有50%的个股提高门槛，后来到六七成左右，目前75%以上新股都抬高了门槛，而且市值标准也在提高。”上述基金经理说。

   而另一位积极参与打新的基金经理也表示，近期打新门槛确实有所提高，通常打新门槛是每只新股的主承销商决定的，现在大部分券商要求2000万元市值门槛，较高的达到3000万元。“以后承销商提高网下打新市值门槛可能会成为一种常态”。据悉，他前期一直在加仓以满足打新门槛，底仓重点选择波动较小、估值有吸引力的个股，此外，为了平滑风险，策略也更加多元化，做到有守有攻。

   另一位基金经理也表示，打新门槛提高对基金运作来说有利有弊。一方面，会挤出一些持仓量较小的客户，中签率有望提高；另一方面，基金仓位提高了，可能会因为选股不慎导致亏损，将打新赚来的钱亏掉。当然，如果运作得当，也可以获得一些超额收益。打新对基金颇具诱惑。“新股发行密集且收益率较高，我们测算，即使摊薄之后也能达到年化5%~6%的收益率。”华南一家基金公司人士表示。

   业内人士表示，一旦配置了几千万元的股票市值，对基金净值的波动影响还是相当大的，因此打新门槛提升也对基金规模提出要求。据他介绍，提高打新门槛对以“打新+固收”为主要策略的灵活配置基金影响更大一些，规模在7~10亿元的基金最为适宜，效率最高。

   不过，从目前看，有些打新基金的规模低于2亿元，若打新门槛达到6000万元，底仓仓位偏高，可能对净值波动影响较大。据记者了解，目前不少打新类基金都在努力扩大规模，以减小股票底仓对基金净值的影响程度。